Next
Goldman Sachs’ın değerlendirmesine göre piyasa konsensüsü ve fiyatlamalar, 22 Ekim toplantısında TCMB’nin ilk politika faizi indirimini gerçekleştireceğine işaret ediyor.
Ancak kurumun tahmini bu beklentiden ayrışıyor. Goldman Sachs, TCMB’nin söz konusu toplantıda politika faizini sabit tutacağını ve faiz oranlarında değişikliğe gitmeyeceğini öngörüyor.
"300 BAZ PUANLIK FİİLİ İNDİRİM SÜRPRİZ OLMUŞTU"
Goldman Sachs, TCMB’nin 23 Ağustos’ta repo penceresini yeniden açarak TL gecelik referans faiz oranını fiilen 300 baz puan düşürmesini de değerlendirdi.
Kurum, bu adımın hem kendileri hem de piyasa açısından sürpriz olduğunu belirtti. TCMB’nin hamleyi bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcından ziyade operasyonel çerçevenin normalleştirilmesi olarak tanımladığını hatırlatan Goldman Sachs, buna rağmen piyasanın 22 Ekim’de indirim beklentisini koruduğuna dikkat çekti.
Kuruma göre, gevşeme döngüsünün başlaması için henüz erken.
REZERV KAYIPLARINDAKİ HIZLANMAYA DİKKAT ÇEKİLDİ
Kurum, faiz indirimi konusunda temkinli olmasının gerekçeleri arasında enflasyon görünümünü ve rezervlerdeki gelişmeleri gösterdi. Çekirdek enflasyonun enerji fiyatlarındaki şok öncesindeki seyrine ancak yeni dönebildiği belirtildi.
Hanehalkının enflasyon beklentilerindeki düşüşün sınırlı kaldığı ve son dönemde yeniden yükseliş görüldüğü ifade edilirken, piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin ise İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığı kaydedildi.
Goldman Sachs’a göre daha önemli gelişmelerden biri de, 300 baz puanlık fiili faiz indiriminden bu yana rezerv kayıplarının hızlanması oldu. Kurum, bu gelişmenin faiz indirimlerinin fiyatlandığı ancak gevşeme sürecinin kısa ömürlü olabileceğine işaret eden getiri eğrisinin şekliyle uyumlu olduğunu belirtti.
Ayrıca yurt dışı fiyatlamaların, Türk lirası üzerinde zaman içinde önemli bir değer kaybı baskısına işaret ettiği ifade edildi.
YABANCI YATIRIMCI İNDİRİM BEKLENTİSİNİ DESTEKLEMEDİ
Yabancı tahvil girişlerini de mercek altına alan kurum, piyasanın faiz indirimi beklentisine yönelik güçlü bir inanç görülmediğini değerlendirdi. Getiri eğrisinde faiz indirimlerinin fiyatlanmasına rağmen yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarını önemli ölçüde artırmadığı belirtildi.
FİNANSAL İSTİKRAR RİSKİ ÖNE ÇIKIYOR
Son dönemde TCMB’nin iletişiminde daha güvercin bir ton kullandığına dikkat çeken Goldman Sachs, buna rağmen 22 Ekim’de olası bir faiz indiriminin finansal istikrar açısından risk oluşturabileceği görüşünü korudu.
Kurum ayrıca, TCMB’nin faiz kararına ilişkin tahminindeki risklerin arttığına da dikkat çekti.
